发表：2012年3月3日
作者：David Pierson
【一个商贩在北京天坛外等待游客。中国是美国政府债券最大的外国持有者。（Diego Azubel, 欧通社/2012年1月19日）】
北京—中国大规模持有美国政府债券，拉低了利率，支撑着美国经济。然而现在逐渐有迹象表明，山姆大叔的银行主开始分散下注。
北京继续购买美国债券，截至6月底，中国持有1.73万亿美国证券，同比增长7%。
然而，联邦政府其他数据显示，到下半年，中国成为美国国库券的净卖家。
屯储美债放缓表明中国试图对持有的资产实施多元化，寻找其他地方囤积自己的外汇。
专家一直警告说，一旦中国突然收紧信贷，可能导致美国利率升高，从而对美国经济造成伤害。但眼下来看几乎没有什么威胁。
中国是美国政府债券的最大国外持有方，对它来说，好的外汇投资途径寥寥无几。美国国库券市场的安全性、流动性和规模是无与伦比的。
对外经济贸易大学教授刘宝成说："没有替代方案。美元仍然是主导货币。"
此外，北京明白，抛售美国资产可能导致美元贬值，从而令它自己的投资贬值。
在当前动荡的环境下，全球对美国国库券的需求仍然强劲。由于对欧元区的担忧挥之不去，投资者纷纷寻找避风港，周五纽约市场10年期票据的收益率下降0.05个百分点，跌至1.98%。
龙州经讯驻北京的分析师安德鲁·巴特森说："中国是美国的银行主，美国依赖中国的资金流入，这种基本概念不准确。究竟怎样需要用事实来说话。中国买进美国资产的数量越来越少，甚至没有人注意到这一点。"
中国究竟是什么时候开始对投资多元化的，这一点不得而知。北京也没有揭示自己把外汇储备投到了哪里。
巴特森说："我怀疑中国是样样买一点。很可能进入了大量小货币市场，比如澳元、加元和巴西雷阿尔。（但）这些市场相比中国可用资金的规模来说都比较小。"
巴特森说，唯一在规模上可以与美国债券市场相提并论的市场是日本和欧洲，但他指出日本的数据表明中国没有买进大量日本债券。
他说："排除后的结果意味着更多资金流入欧元。"
刘宝成说，中国停止买进美国债务还可能是为一揽子援助欧元区作准备。
欧洲领导人恳求中国参与救援。专家们猜测，北京坚持要求对方作出让步，比如作出一些规定，让贸易伙伴难以对中国提起不公正贸易诉讼。
中国的决策者和经济学家一直主张降低对美元的依存度。华盛顿的刺激行动令北京愤怒，因为这样做削弱了美元，导致中国持有的资产贬值。
去年夏天，紧张达到极点，当时美国议员就是否提高该国的债务上限争执不下。评级公司标普由此下调了美国的债务级别，这尖利地提醒中国，华盛顿的政治会影响到它的利益。
批评人士反驳说，如果不是中国奉行使其获得巨额贸易顺差的政策的话，包括低估人民币币值，中国就不会陷入这种窘境。
但是，这种论调近几个月来冷了下来。受进口增加、人民币升值影响，中国的贸易顺差已经减少了。
中国的外汇储备自去年上半年以来实际上没有变化。
传统基金会中国问题专家德里克·西瑟斯说："中国此前庞大的国际收支顺差在2011年下半年消失了。他们从钱多得没有地方投变成没有新钱可投。没有钱流入，就没有办法进一步买入。"
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